安森美500亿收购Allegro被拒：半导体行业风云再起
来源：辣笔老芯
发布时间：2025-3-24
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3月7日消息，美国传感器芯片制造商Allegro Microsystems（以下简称“Allegro”）正式拒绝了半导体巨头安森美（ON Semiconductor）提出的69亿美元（约合500亿元人民币）现金收购要约，理由为报价“不够充分”。这是安森美继2024年9月首次报价后，第二次因价格问题铩羽而归，凸显出两家公司在战略价值评估上的巨大分歧。
根据公开信息，安森美于本周三（3月6日）将收购报价从每股34.50美元提升至35.10美元，较Allegro最新收盘价26.78美元溢价约31%。然而，Allegro董事会经审查后认为，即使提价后的方案仍“未充分反映公司价值”，并拒绝进一步谈判。这一结果使得公开收购要约（Tender Offer）这一旨在向目标公司股东施压的并购策略宣告失效。
Allegro的底气源于其市场地位与业绩表现。作为磁传感器与电源管理芯片领域的龙头企业，该公司在汽车电动化、工业自动化及清洁能源领域的核心技术布局使其成为行业关键参与者。其拳头产品霍尔效应传感器全球市占率领先，广泛应用于汽车发动机控制、安全系统及数据中心。财报显示，2024年Allegro营收突破10亿美元，同比增长8%，最新总市值约49亿美元。此外，其最大股东日本三垦电气（Sanken Electric）持股32%，稳定的股权结构或进一步增强了议价能力。
反观安森美，此次收购意在强化其在汽车半导体领域的统治力。该公司目前以50%的市场份额主导车载CMOS图像传感器（CIS）市场，且在电动汽车高级驾驶辅助系统（ADAS）的CIS细分市场中占比高达68%。CEO Hassane El-Khoury曾公开表示，并购Allegro将实现“高度互补的技术与市场协同”，尤其是在功率半导体与传感技术的结合上，有望进一步巩固其在智能驾驶和能源效率解决方案中的优势。
然而，Allegro的拒绝暴露出并购逻辑的潜在矛盾。尽管双方业务存在协同空间，但Allegro在汽车电动化核心赛道上的独特技术壁垒，以及其近年稳定的增长曲线（最新季度营收1.78亿美元），使得管理层更倾向于独立发展。行业分析指出，随着汽车行业向电气化、智能化加速转型，具备核心传感器技术的企业估值水涨船高，Allegro或等待更高溢价或战略投资者的入场。
此次收购失败后，安森美是否将第三次提高报价尚不明朗。而Allegro的下一步动向同样值得关注——是继续深耕技术扩大市场份额，还是寻求与其他巨头的合作？可以预见，在全球半导体产业整合浪潮下，具备稀缺技术的企业将成为资本竞逐的焦点，这场并购拉锯战或只是行业格局重塑的序幕。
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